Данная ситуация на рынке является прямо противоположной ситуации контанго. Ситуация прямо противоположная бэквордации называется контанго. Бэквордация имеет место, когда разница между форвардной ценой и спотовой меньше, чем затраты на поддержания инвестиционной позиции. Например, из-за холодной погоды электростанциям необходимо генерировать больше электроэнергии.
Ценовая структура фьючерсной кривой
Поэтому покупателям было выгоднее заплатить продавцам хорошую надбавку, лишь бы избавить себя от забот, связанных с получением и хранением лишней нефти. Самим фактом продажи фьючерсов производители занижают цену будущего, из-за чего им становится дороже продавать фьючерсы, чтобы защитить себя от падения цен на сырье. Например, цена нефти 90 долларов, а фьючерс с экспирацией через 2 месяца стоит 84 доллара. Трейдер полагает, что за 2 месяца цена нефти не изменится, поэтому покупает фьючерс в расчете на рост его стоимости. Далее трейдер может продать фьючерс после его удорожания, скажем, до 89 долларов. Далее более детально разберемся в особенностях контанго и бэквордация.
Контанго и Бэквордация
Получается, что будущая цена аренды в моменте меньше, чем текущая. При резком падении спроса и неизменном предложении возникает так называемое суперконтанго. В этом случае дальняя цена товара очень резко растет, а ближняя – падает. В некоторых случаях она может даже стать отрицательной, т.е.
Контанго и бэквордация. Что это простыми словами
- Иными словами, фьючерсы (т.е. цена актива в будущем) стоит меньше, чем текущая.
- Бэквордация имеет место, когда разница между форвардной ценой и спотовой меньше, чем затраты на поддержания инвестиционной позиции.
- Ситуации контанго и бэквордации больше не происходит.
- Но по статистике, бэквордация происходит реже, чем контанго.
Но вы, как правильный инвестор, знающий о том, что 80% коррекций завершаются последующим разворотом, решаете заработать на отскоке цены. Вы срочно покупаете акции нефтяного фонда USO, потому что это намного проще, чем работать непосредственно с фьючерсами на нефть. Теперь вы ждете, когда цена «черного золота» поднимется, и вместе с этим вырастет и цена ваших акций.
Что такое кривая фьючерсов
Яркий пример контанго с пометкой «супер» — резкое удешевление нефти весной 2020 года. Из-за пандемии коронавируса практически во всем мире были введены локдауны. Никто никуда не ездил и не летал, производства были приостановлены, поэтому экономики подавляющего большинства стран перестали нуждаться в нефти. Кроме того, Россия и Саудовская Аравия, входящие в состав ОПЕК+, затеяли ценовую «войну», что также оказало давление на рынок.
Что такое бэквордация
Причем, чем дальше экспирация фьючерса, тем сложнее прогнозировать будущие цены. Новичкам не рекомендует спекулировать на дальних контрактах. Представим, что у нас есть некий базовый актив, например, нефть марки Brent.
- Теперь вы ждете, когда цена «черного золота» поднимется, и вместе с этим вырастет и цена ваших акций.
- При бэквордации, напротив, цена базового актива оказывается выше фьючерса.
- Арбитражные стратегии здесь работают неплохо, но для этого нужно хорошо понимать рынок и уметь быстро реагировать на изменения.
- Подробнее о торговле этим инструментом вы можете узнать в этой статье.
- Такой повышенный спрос на краткосрочные контракты может привести к возникновению бэквордации.
Что такое бэквордация? Все что вам нужно знать
Помогает увеличить предложение финансовых фьючерсов на пшеницу. Хотя концепции контанго и бэквордации используются почти исключительно на товарном рынке, они также будут работать для других фьючерсных рынков, хотя это не является обычным явлением. Пример такого суперконтанго – резкое падение спотовых цен на нефть в марте и апреле 2020 года. На фоне общемирового локдауна спрос на топливо резко упал. При этом саму нефть нужно было где-то хранить, а это – дополнительные расходы.
При этом в городе Баррингтон местная цена зерна составляет лишь 2.18 доллара (то есть, на 20 центов дешевле, чем в Чикаго). Потому что это зерно производится прямо здесь, и в его стоимость не включены транспортные расходы. Получается, что для покупателей из Баррингтона базис между спот-ценой и фьючерсом будет не 20, а целых 40 центов. Таким образом, получилось суперконтанго, когда покупатели готовы были платить заметно большую сумму за поставку нефти на месяц позже. Потому что, купив майский поставочный фьючерс, они непременно получили бы по нему весь приобретенный объем «черного золота», которое в тот момент было абсолютно ненужным. И пришлось бы тратиться на то, чтобы где-то его размещать и хранить.
В результате они ожидают, бэквордация что спотовая цена в конечном итоге упадет по мере приближения даты истечения срока действия фьючерсных контрактов. Например, когда фьючерсные контракты имеют более низкую цену, чем спотовая цена, трейдеры будут продавать актив без покрытия по его спотовой цене и покупать фьючерсные контракты для получения прибыли. Это приводит к снижению ожидаемой спотовой цены с течением времени, пока она в конечном итоге не совпадет с фьючерсной ценой. Сделка по продаже фьючерса выглядит иначе, чем привыкли форекс-трейдеры.
Распадение контанго и бэквордации
Гарантийное обеспечение (ГО) составляет 50% (или 250 р. за 5 фьючерсов) — эта сумма будет заморожена на счёте. Спустя неделю актив подорожал до 120 р., и ГО выросло до 300 р. Если этих денег на счёте нет, биржа обяжет трейдера купить базовый актив по номинальной стоимости, то есть за 500 руб. Таким образом, участник рынка не только не заработает, но и залезет в большие долги.
Но по статистике, бэквордация происходит реже, чем контанго. Можно сказать, что это своего рода компенсация рыночных рисков, которые переходят при покупке фьючерса от продавца базового актива к его покупателю. Как правило, контанго между фьючерсами с разным сроком экспирации или фьючерсом и текущей ценой базового актива не столь велика. Однако иногда на рынке возникают исключительные ситуации, когда контракт существенно дороже, чем сам актив. Получается, что если стоимость фьючерса будет равна спотовой цене нефти, то продавец понесет небольшой урон в размере затрат на хранение.
Или более дальние контракты торгуются дороже ближних. Бэквордация — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем меньше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дешевле, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс).